טרוור מילטון, מייסד הסטארט-אפ של משאיות כבדות מימן ניקולה, נמצא אשם על ידי חבר מושבעים פדרלי בשלושה מארבעה אישומים נגדו, כולל סעיף אחד של הונאת ניירות ערך ושני סעיפים של הונאה בנקאית. טרוור מילטון צפוי לעונש מקסימלי של יותר מ-20 שנות מאסר אם יורשע בכל ארבעת הסעיפים.
ניקולה, שנוסדה ב-2014, היא החברה הרביעית של מילטון מאז שנשרה מבית הספר. החברה מיקמה את עצמה בתחילה כדי לרשת את טכנולוגיית הגז הטבעי של קודמתה, dHybrid, אך מאוחר יותר עברה לפיתוח טכנולוגיית תאי דלק מימן. באותו הזמן שמילטון עשה מגרש גדול למשאיות מימן, ניקולה קיבל דחיפה.
פחות משמונה שנים לאחר פתיחת עסקיה, ניקולה הפך מסטארט-אפ רגיל לחברת כוכבים בהשפעתו של טרוור מילטון. ביום ההנפקה שלה, ניקולה זינקה ב-104%, ושווי השוק שלה הגיע ל-34 מיליארד דולר בשלב מסוים, על פני פורד מוטור. גם אם לא תימכר אף מכונית, הניקולה עדיין יכולה להיראות על ידי GM כשותפה אסטרטגית.
עם זאת, ביום השלישי לאחר שניקולה הכריזה רשמית על שיתוף הפעולה שלה עם GM, כשמחיר המניה זינק, הינדנבורג ריסרץ', מוכר בחסר, ציין שהטכנולוגיה של ניקולה מזויפת וההזמנה לא אמיתית. ואז מילטון עזב, מחיר המניה ירד מתחת ל-3 דולר, ושווי השוק איבד יותר מ-30 מיליארד דולר. כל העניין היה מתיחה שנבנתה על ידי הונאה של מילטון.
הדו"ח של מחקר הינדנבורג מפרט את "החטאים" של ניקולה, ומצביע על כך שהטענות של ניקולה לגבי טכנולוגיית סוללות קניינית, בארות גז טבעי, פאנלים סולאריים ויכולות ייצור מימן הן שגויות או מטעות, לטענתו של ניקולה שחלקים קריטיים מכלי הרכב שלה תוכננו בתוך הבית, הם למעשה קיבלו רישיון או נרכשו מצדדים שלישיים.
הדו"ח גם חשף כי מערכת החשמל שניקולה וואן הציג באירוע הייתה מחוברת למעשה לכבל מתחת לבמה כדי לספק חשמל, בעוד בסרטון נהיגת הכביש שניקולא פרסם קודם לכן, הרכב לא נסע בעצמו, אלא החליק מטה. דרך הררית משופעת.
לא רק זה, אלא שגם ניקולה נחשף כמי שפרסם כוזב פאנלים סולאריים במטה שלה, וכבעל באר גז טבעי שלא הייתה רשומה בתשקיף שלה. כחברה המפתחת משאיות מימן, יש לה רק קומץ פטנטים הקשורים לתאי דלק מימן.
מילטון הגיב מיד לאחר פרסום דו"ח המכירה בחסר, וכינה את הדו"ח "התקפה זדונית", ולאחר מכן תגובתו המפורטת של ניקולה ב-14 בספטמבר, וקבעה כי פעולותיו של הינדנבורג "נועדו לתת רושם שווא למשקיעים ולתמרן לרעה את השוק כדי תועלת כלכלית למוכרים בחסר, וזה כולל את הינדנבורג עצמו."
באותו רגע מילטון התרחק. ב-20 בספטמבר הודיע מילטון על התפטרותו כיו"ר בכיר.
כשהתוכנית של מילטון נפרמה, שוקי ההון היו הראשונים להגיב, כשמחיר המניה של ניקולה ירד ב-53%. ג'נרל מוטורס הפכה ל"מפסידה גדולה", וההסכם שלה בסך 2 מיליארד דולר היה שווה 11% ממניותיו של ניקולה במהות, שהופחתו לפחות ממחצית מערכו המקורי תוך פחות מחצי חודש.
מאוחר יותר, GM ביטלה כל השקעה במניות בניקולה, כמו גם תוכניות לבנות טנדר חשמלי עבור ניקולה, מה שהותיר את שתי החברות בשותפות עם תאי דלק.
במקרה של מילטון, תובעים בארה"ב הגישו כתבי אישום פליליים באמצע -2021, וניקולה הסכים לשלם קנס אזרחי של 125 מיליון דולר כדי ליישב חקירת הונאה על ידי רשות ניירות ערך.
מ"המלאי הראשון של משאיות כבדות מימן" ועד למשבר המחיקה מהמסחר, השינוי הגדול של ניקולה הוא למעשה בועה מנופחת בשקרים, שבסופו של דבר תתפוצץ.